摩根大通称，比特币的吸引力已超越黄金

黄金的涨势令人难以忽视。在剧烈震荡后，金价从2月初的暴跌中反弹至每盎司5000美元左右，多家大行预计2026年下半年将进一步走强。此番回升出现在黄金创下历史新高之后，摩根大通甚至预测年底可能触及每盎司6300美元。

与此同时，比特币的表现却显得不稳定。自从站上126,000美元峰值后，比特币已下跌近50%，2月初在65,000-70,000美元区间徘徊。分析师指出，这轮暴跌使BTC价格低于其约87,000美元的理论生产成本。

价格与风险的天平

报道称摩根大通观点的核心逻辑不仅在于当前资产价位，更在于价格波动的剧烈程度。金价飙升伴随着不可预测性上升——随着市场对地缘政治动荡和宏观经济政策作出反应，黄金波动率大幅攀升；而比特币的波动性则从常态极值有所缓和。

这种收敛体现在比特币-黄金波动率比值上。摩根大通数据显示该比值已跌至1.5的历史低点，意味着比特币当前风险仅为黄金的1.5倍，远低于历史水平。这种转变使BTC的风险调整后收益更具竞争力。

在此框架下，分析师推算比特币市值需大幅增长才能匹配黄金约8万亿美元的私营领域投资规模。若实现这一目标，隐含模型显示比特币价格将接近266,000美元。摩根大通表示这并非短期预期目标，但理论数值揭示了情绪转变后的潜在空间。

市场动向的另类叙事

更广泛市场中，XRP、以太坊和Solana等代币同样遭遇了与比特币类似的风险抛售。随着交易者逃离高风险押注，这些加密货币近期出现大幅下跌，考验着买盘兴趣和流动性状况。此类波动表明，相对平静的波动率未必能持续，尤其在市场紧缩时期。

黄金的震荡同样考验着投资者神经。2026年初，黄金经历了史上最极端的波动——包括两位数暴跌与反弹，动摇了其"稳定"避风港的声誉。但回升至每盎司5000美元关口，凸显了防御型买家的需求。

投资者的权衡要素

报道显示，摩根大通立场并非认为比特币将立即取代黄金的投资地位，而是指出当前市场对相对风险与回报的考量方式。比特币近期较低的波动性，叠加基于黄金市场规模的理论上行空间，使其成为长线布局的有力候选。

题图来自Unsplash，图表来自TradingView